Actualizado el 21 de septiembre de 2026 por el equipo de traders-forex.com
Cuando haces clic en « Comprar » o « Vender » en tu plataforma, ¿quién está realmente al otro lado de tu operación? Según el modelo de ejecución de tu corredor, la respuesta cambia por completo: puede ser tu propio broker, un proveedor de liquidez externo… o el libro de órdenes real de la bolsa. En eso consiste toda la diferencia entre un Market Maker, un broker No Dealing Desk (NDD) y el acceso directo al mercado (DMA).
Los corredores utilizan a menudo el término « No Dealing Desk » como argumento de marketing, afirmando que los brokers Dealing Desk ganan dinero con las pérdidas de sus clientes. ¿Le interesa entonces al trader huir de los creadores de mercado? Esta guía te explica en lenguaje claro cómo funciona realmente cada modelo, sus diferencias concretas (spreads, ejecución, conflicto de interés) y cómo identificar el de tu broker, porque en la práctica la frontera es mucho más difusa de lo que parece.
Para gestionar el riesgo ligado a las posiciones de sus clientes, los corredores tienen dos grandes enfoques:
El principal argumento de los brokers NDD es que tendrían « más interés » en que sus clientes ganen, ya que no toman posiciones contra ellos. A primera vista, abrir una cuenta NDD parece más tranquilizador. En la realidad, es más matizado: las estadísticas publicadas por la NFA en Estados Unidos muestran que los clientes de los brokers NDD pierden su dinero con la misma frecuencia —e incluso más en algunos casos— que los de los creadores de mercado.
El rumor extendido es en parte falso: ni un broker DD ni un broker NDD buscan específicamente « hacer perder » a sus clientes. Cada uno intenta legítimamente maximizar sus ingresos sobre el conjunto de operaciones, ganadoras o perdedoras. El verdadero tema no es « quién es honesto », sino cómo gestiona cada modelo el conflicto de interés y qué cambia eso para tus costes y tu ejecución.
Para recordar: « NDD » no es un sello de calidad, sino una descripción de cómo se encaminan tus órdenes. Un creador de mercado regulado puede ofrecer una mejor experiencia que un « falso ECN » no regulado.
Un broker creador de mercado (Market Maker, o MM) es un corredor que se convierte él mismo en contrapartida de tus transacciones. En lugar de enviar tu orden al mercado interbancario, crea su propio mercado interno: fija sus precios de compra (bid) y de venta (ask), aporta la liquidez y ejecuta tus órdenes desde su propio « stock ».
En concreto, si compras un CFD sobre el EUR/USD y ningún otro cliente vende en ese mismo momento, el creador de mercado te vende directamente la posición. Él se convierte en tu vendedor; tú en su comprador. Se habla también de broker Dealing Desk (DD), porque una « mesa de negociación » interna gestiona estas posiciones.
Los corredores Dealing Desk no redirigen la totalidad de las órdenes hacia contrapartidas externas: pueden también cruzar las órdenes de sus clientes entre sí para embolsarse la totalidad del spread. Por ejemplo, si un cliente compra al precio vendido por otro cliente, la orden nunca llega realmente al mercado interbancario. La mesa de negociación puede también decidir cubrir las posiciones en el mercado interbancario obteniendo un mejor precio: en ese caso, el broker se embolsa el spread más la diferencia entre el precio pedido por el cliente y el precio realmente obtenido.
El creador de mercado gana dinero principalmente con el spread, es decir, la diferencia entre el precio de compra y el de venta. Veámoslo con un ejemplo sencillo:
Supongamos que el EUR/USD cotiza a 1,0850 / 1,0852 (bid/ask), es decir, un spread de 2 pips. Abres una posición compradora: el broker te vende al precio ask (1,0852). Si otro cliente vende en ese mismo momento al precio bid (1,0850), el creador de mercado se embolsa la diferencia —los 2 pips— sin asumir ningún riesgo.
Pero si no hay una contrapartida natural, el broker conserva la posición internamente. Dos posibilidades:
Este beneficio sobre el spread puede parecer mínimo, pero un creador de mercado procesa miles de posiciones al día: a gran escala, el modelo es extremadamente rentable, sobre todo porque la mayoría de los traders minoristas pierden.
Los brokers No Dealing Desk se clasifican en dos categorías: STP o ECN + STP. En teoría, un corredor NDD actúa únicamente como intermediario: redirige las transacciones hacia creadores de mercado « Market Maker » a cambio de una comisión. Pero en la práctica también hace una forma de market making, porque compara los precios de sus distintos proveedores de liquidez para obtener un spread mínimo, a veces de 0 pips. Ese spread nulo nunca se ofrece tal cual al cliente: el broker NDD se embolsa entonces un pequeño margen adicional, como un creador de mercado.
Un broker STP (Straight Through Processing) encamina las órdenes de sus clientes directamente hacia sus proveedores de liquidez, que tienen acceso al mercado interbancario. Los corredores STP suelen tener numerosos proveedores de liquidez, lo que les permite filtrar los mejores precios disponibles. Este tipo de broker se remunera aumentando ligeramente el spread.
Un broker ECN permite a sus clientes interactuar con las órdenes de los demás participantes dentro de la red ECN (Electronic Communication Network). Estos participantes pueden ser bancos, traders, hedge funds u otros corredores, que intercambian divisas ofreciendo sus mejores precios de compra y venta.
Los brokers ECN permiten además ver la profundidad del mercado (el libro de órdenes): el trader visualiza las órdenes de los demás participantes. Los corredores ECN no recargan el spread; se remuneran con una comisión en función del volumen de transacciones.
El DMA (Direct Market Access, o acceso directo al mercado) es la forma más avanzada del modelo No Dealing Desk. Permite a los traders de CFD interactuar directamente con los libros de órdenes en directo de las bolsas mundiales. Históricamente, solo las mayores instituciones financieras tenían acceso a ello; los avances tecnológicos han permitido después a los brokers de CFD ofrecer el trading DMA y el level 2 (la visualización de la profundidad de mercado) a los traders minoristas.
Una orden DMA se ejecuta directamente a través del mercado físico del subyacente, sin intervención del broker. Esto garantiza una ejecución en tiempo real y verdaderos precios de mercado: la tarificación es idéntica a la del subyacente, y las órdenes de los clientes se cubren obligatoriamente en el mercado real. El trading CFD DMA reúne así las ventajas del trading de acciones y las de los contratos por diferencia.
La principal baza del DMA es la transparencia total del libro de órdenes. El trading DMA es descentralizado: la información sobre los precios es visible para todos los participantes. Cuando pasas una orden en el nivel 2, aparece en las pantallas de todo el mercado; te conviertes entonces en tomador o decisor de precio, y no en un simple espectador. Es una clara ventaja frente a un mecanismo centralizado, donde una autoridad proporciona un precio único —lo que explica, por cierto, las horquillas de precios a menudo amplias en una salida a bolsa (IPO). El DMA permite además participar en las subastas de apertura y cierre de las bolsas.
El DMA no es para todo el mundo. Sus principales limitaciones:
En claro: el DMA es el modelo más transparente que existe, porque tus órdenes se colocan realmente en el libro de la bolsa. Pero esa transparencia tiene un precio (datos level 2, ausencia de stop garantizado) y un alcance limitado (sobre todo acciones). Es una herramienta de trader activo, no de principiante.
En el mercado de forex y CFD coexisten tres grandes familias de ejecución. Estas son sus diferencias esenciales:
| Criterio | Market Maker (Dealing Desk) | STP (NDD) | ECN / DMA (NDD) |
|---|---|---|---|
| Contrapartida | El propio broker | Proveedores de liquidez | Red interbancaria / bolsa física |
| Conflicto de interés | Sí (estructural) | Bajo | Ninguno |
| Spreads | Fijos casi siempre | Variables | Variables, muy ajustados |
| Remuneración | El spread | Margen en el spread | Comisión por lote |
| Ejecución | Instantánea, posibles requotes | Automática | Directa, libro de órdenes visible (level 2) |
| Perfil adecuado | Principiantes, volúmenes pequeños | Traders intermedios | Scalpers, grandes volúmenes, acciones |
En resumen: el Market Maker prioriza la simplicidad y la previsibilidad (spreads fijos, cuentas pequeñas), mientras que el ECN y el DMA buscan la transparencia y unos costes ajustados para los traders activos. El STP se sitúa entre ambos.
Para profundizar, estos son los cinco puntos que separan en concreto una cuenta ECN (No Dealing Desk) de una cuenta creador de mercado:
| Característica | ECN | Market Maker | Explicación |
|---|---|---|---|
| Anonimato | ✅ | ❌ | El broker dealing desk ve las órdenes de sus clientes y puede usar esa información en su beneficio. |
| Ejecución STP | ✅ | ❌ | El corredor ECN ofrece la posibilidad de operar directamente en el mercado interbancario. |
| Requote | ❌ | ✅ | Con un broker ECN no hay recotización: el trader obtiene el precio indicado en el momento de pasar la orden. |
| Profundidad del mercado | ✅ | ❌ | El broker ECN muestra el volumen disponible y los mejores precios de venta / compra. |
| Conflicto de interés | ❌ | ✅ | Un broker ECN no toma posición contra su cliente, solo hace de intermediario entre el trader y el proveedor de liquidez. |
En la práctica, la frontera entre Market Maker y broker NDD se ha difuminado en gran medida. En 2026, la gran mayoría de los brokers de CFD operan un modelo híbrido A-Book / B-Book:
La clasificación es automática e invisible para el cliente: la mayoría de los brokers dirigen a los traders identificados como rentables hacia el A-Book (para transferir el riesgo al mercado) y a los traders perdedores hacia el B-Book (para captar sus pérdidas). Un mismo broker puede ser, por tanto, « ECN » para un cliente y « Market Maker » para otro, lo que explica por qué la etiqueta « NDD » de un sitio de marketing dice poco sobre la realidad de tu ejecución.
Conviene saberlo: desde las medidas de intervención de la ESMA, un cliente minorista no puede perder más que el saldo de su cuenta (protección de saldo negativo). En caso de gap violento, es el broker B-Book, y no el cliente, quien absorbe la pérdida por debajo de cero. El modelo B-Book puro se ha vuelto, por tanto, mucho más arriesgado para el corredor que hace diez años.
El reproche central que se hace a los creadores de mercado es el conflicto de interés: dado que el broker puede ganar dinero cuando el cliente pierde, podría verse tentado a degradar la ejecución (requotes, slippage desfavorable, activación de stops). Este riesgo es real, pero está muy regulado en la Unión Europea:
Dicho de otro modo, un creador de mercado regulado por la CNMV, la CySEC, la BaFin o la FCA sigue sometido a estrictas salvaguardas. El verdadero peligro proviene de los brokers no regulados u offshore, que escapan a estas obligaciones, ya se presenten como « Market Maker », como « ECN » o como « DMA ».
Ningún modelo es bueno o malo en sí mismo: todo depende de tu perfil de trader y de la seriedad del broker. Esta es la síntesis para el modelo creador de mercado, el más debatido:
Por el contrario, una cuenta ECN o DMA (NDD) ofrece spreads muy ajustados, ejecución directa y ausencia de conflicto de interés, a cambio de una comisión por lote y un depósito mínimo a menudo más elevado, un perfil que conviene más a los scalpers y a los traders activos. El DMA añade la transparencia total del libro de órdenes (level 2), pero sigue centrado en las acciones.
Un broker rara vez destaca su modelo real. Estas son cinco comprobaciones concretas para identificar si opera como No Dealing Desk (ECN/STP/DMA) o como creador de mercado:
Este documento regulatorio (obligatorio bajo MiFID II) indica si el broker actúa como Dealing Desk / contrapartida o si transmite las órdenes a proveedores externos. Las menciones « market maker », « dealing on own account » o « contrapartida » señalan un creador de mercado; « STP », « ECN », « DMA » o « agency » señalan un NDD.
Unos spreads fijos, garantizados sean cuales sean las condiciones del mercado, delatan casi siempre a un creador de mercado: solo un Dealing Desk puede congelar un precio independiente del libro de órdenes real. Un broker NDD muestra spreads variables.
Un broker regulado en la UE (CNMV, CySEC, BaFin) o en el Reino Unido (FCA) debe cumplir obligaciones estrictas de gestión de conflictos de interés. Un broker sin regulación seria debe evitarse, sea cual sea el modelo que anuncie.
Un broker ECN o DMA cobra una comisión separada por lote con spreads muy ajustados. Un creador de mercado o un STP se remunera casi siempre dentro del spread, sin comisión aparte. La forma de facturar revela el modelo económico.
En una cuenta pequeña, observa los requotes y el slippage durante los anuncios económicos. Requotes frecuentes y un slippage sistemáticamente desfavorable delatan a un creador de mercado agresivo.
| Bróker | Regulación | Spread EUR/USD | Plataformas | Ideal para | Web |
|---|---|---|---|---|---|
 | KNF / CNMV (España)CMF (Chile)FCACySEC | ≈ 0,8-0,9 pips, sin comisión | xStation 5 (web, escritorio, móvil) | Principiantes, Forex + acciones reales | |
 | FSCAFSC Mauricio | Standard ≈ 1,2 pips / Raw desde 0,0 pips + comisión | MT4, MT5, WebTrader, app VT Markets | Traders de Latinoamérica, MetaTrader |
Advertencia sobre los riesgos: los CFD son instrumentos complejos que conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. En la mayoría de los brókers, entre el 69 % y el 80 % de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero al operar con CFD. Consulte el porcentaje exacto publicado por cada bróker y asegúrese de comprender cómo funcionan los CFD antes de invertir.
No hay un modelo « bueno » o « malo » en términos absolutos: la mejor elección depende de tu estilo de trading.
Sobre todo, no te quedes con la etiqueta « NDD », « ECN » o « DMA » que muestra un sitio: con el modelo híbrido A-Book/B-Book, no garantiza nada. Los criterios que realmente importan son la regulación (CNMV, CySEC, BaFin, FCA), la solidez financiera del broker, la calidad real de la ejecución y la transparencia de las comisiones. Un creador de mercado regulado y transparente vale más que un « ECN » opaco y sin regular.
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