Actualizado el 02 de octubre 2026 por el equipo de traders-forex.com
"No es aceptable que alguien atesore varios miles de millones de dólares de plata." Anuncio publicado por la joyería Tiffany en el New York Times el 26 de marzo de 1980.
Nelson Bunker Hunt es el hombre que, junto con sus hermanos, llevó la onza de plata de unos 6 dólares a casi 50 dólares en un año, antes de perderlo todo en unas semanas. Su historia sigue siendo el ejemplo más célebre de corner (intento de acaparar un mercado) y una de las mayores pérdidas de trading de la historia. Y vuelve a estar de actualidad: el récord de 1980 no se superó hasta octubre de 2025, cuarenta y cinco años después.
El pueblo de Arkansas donde nació Nelson Bunker Hunt el 22 de febrero de 1926 se llamaba El Dorado. Empezar la vida en un lugar con el nombre de una casi mítica ciudad de oro parecía apropiado para este rogue trader, famoso por sus operaciones con metales... salvo que fue la plata lo que le llevó a la perdición.
Hunt creció rico como segundo hijo del magnate petrolero tejano H.L. Hunt, que tuvo quince hijos con tres mujeres, en relaciones a veces solapadas. No emuló la complicada vida personal de su padre, pero le siguió en el petróleo.
Hunt abandonó su Texas natal para buscar petróleo en el extranjero. Tras fracasar en su intento de encontrar suficiente oro negro en Pakistán y Arabia Saudí, encontró el éxito en Libia con el descubrimiento en 1961 del yacimiento de Sarir, uno de los mayores de África.
El petróleo de Sarir le convirtió en un hombre increíblemente rico e influyente, considerado durante un tiempo uno de los hombres más ricos del mundo. Una necrológica decía que había sido un auténtico JR Ewing, el poderoso y manipulador protagonista de la serie de televisión estadounidense Dallas.
Sin embargo, su fortuna dio un giro digno de un drama televisivo. Tras la llegada al poder del coronel Gadafi, sus intereses en el campo de Sarir fueron nacionalizados en 1973.
En busca de un nuevo activo refugio, recurrió a la plata. La inflación estadounidense se disparaba y los particulares estadounidenses no podían entonces poseer oro de inversión (la prohibición no se levantó hasta finales de 1974). Cristiano evangélico muy devoto y profundamente desconfiado del papel moneda, Hunt estaba convencido de que la plata conservaría su valor cuando el dólar ya no lo tuviera.
Junto con sus hermanos William Herbert y, en menor medida, Lamar, Hunt empezó a comprar plata y contratos de futuros de forma masiva a partir de 1973, cuando la onza valía unos 2 dólares. En 1974 tenían contratos sobre unos 55 millones de onzas, el 8 % de la oferta mundial, según la revista Silver Monthly.
La mayoría de los traders de derivados nunca ven los productos que hay detrás de los contratos que negocian. Pero Hunt y sus hermanos, temiendo que el gobierno estadounidense acabara confiscando la plata como había hecho con el oro en los años treinta, exigieron la entrega física del metal y lo sacaron del país.
Siempre según Silver Monthly, fletaron tres aviones para volar a Chicago y Nueva York en plena noche, los cargaron con cuarenta millones de onzas de plata y los enviaron a Suiza para su custodia.
A partir de 1979, los hermanos se asociaron con inversores saudíes y aceleraron sus compras, financiadas en gran parte con deuda. Las estimaciones de su posición varían: lo más citado es un centenar de millones de onzas de metal físico, más contratos de futuros, es decir, en torno a un tercio de la plata mundial en manos privadas. Silver Monthly habla incluso de la mitad de la oferta entregable.
El mercado se disparó. La onza pasó de unos 6 dólares a principios de 1979 a casi 50 dólares en enero de 1980. Según Silver Monthly, los Hunt acumulaban entonces una ganancia latente de unos 3.500 millones de dólares sobre una inversión inicial de 1.000 millones. Mientras tanto, los industriales y los joyeros, con Tiffany a la cabeza, se quejaban de la escasez y de unos precios insostenibles. Los países productores de plata, como Perú y México, también sufrieron la extrema volatilidad de las cotizaciones.
| Fecha | Acontecimiento | Precio de la onza (aprox.) |
|---|---|---|
| 1973 | Primeras compras masivas de los hermanos Hunt | 2 $ |
| Principios de 1979 | Aceleración de las compras con socios saudíes | 6 $ |
| 7 de enero de 1980 | El COMEX adopta la «Silver Rule 7», que limita las posiciones | 35 a 40 $ |
| 18 de enero de 1980 | Máximo histórico | Casi 50 $ |
| Mediados de marzo de 1980 | El mercado se gira tras la subida de tipos de la Fed | 21 $ |
| 27 de marzo de 1980 | Jueves de la Plata: llamada de margen impagada | 10,80 $ |
| 1988 | Condena civil y quiebra personal | 6 a 7 $ |
Acontecimientos externos y una mala valoración del riesgo del apalancamiento llevaron a los hermanos Hunt a la ruina.
Primero, la Reserva Federal de Paul Volcker subió bruscamente los tipos de interés para frenar la inflación, lo que drenó la liquidez que alimentaba la subida y encareció la deuda de los Hunt. Después, las bolsas cambiaron las reglas: el 7 de enero de 1980 el COMEX adoptó la «Silver Rule 7», que limitaba las posiciones en futuros, y más tarde solo permitió órdenes de liquidación. Ya no era posible abrir nuevas posiciones compradoras: la subida se quedó sin combustible.
Los precios se giraron y cayeron hasta unos 21 dólares a mediados de marzo. Cada dólar de caída generaba nuevas llamadas de margen. El jueves 27 de marzo de 1980 los Hunt no pudieron atender una llamada de margen de más de 100 millones de dólares de su bróker Bache. La onza cerró a 10,80 dólares y Wall Street se desplomó ante el temor a quiebras en cadena de brókers y bancos. Aquel día ha quedado en la historia como el «Jueves de la Plata» (Silver Thursday).
Miles de millones de dólares en beneficios sobre el papel se convirtieron en miles de millones en deudas. Para evitar una crisis sistémica, un consorcio de bancos estadounidenses concedió a los Hunt, con el visto bueno de la Fed, una línea de crédito de 1.100 millones de dólares, garantizada con la mayor parte de su patrimonio, en especial el petrolero.
Los hermanos no escaparon al castigo, pero, en contra de lo que suele creerse, Nelson Bunker Hunt nunca fue condenado por la vía penal ni encarcelado. La demanda decisiva llegó de América Latina: Minpeco, la empresa estatal peruana de comercialización de minerales, había sufrido enormes pérdidas por la escalada de los precios. En agosto de 1988, un jurado civil de Nueva York declaró a los Hunt responsables de una conspiración para manipular el mercado de la plata y los condenó a pagar más de 130 millones de dólares a Minpeco.
Unas semanas después, Nelson Bunker Hunt se declaró en quiebra. En 1989 aceptó un acuerdo con el regulador estadounidense de los mercados de futuros (CFTC): una multa de 10 millones de dólares y la prohibición de operar en los mercados de materias primas.
La quiebra le obligó también a vender su cuadra de caballos de carreras, una de las más prestigiosas del mundo, con campeones como Dahlia o Vaguely Noble: cerca de 580 caballos se subastaron en 1988.
Esa pasión parece haber sido más duradera que su interés por el petróleo o la plata. "Realmente no sé nada", dijo una vez Hunt, según un artículo de Independent escrito poco después de su muerte. "Solo intento ganar algunas carreras". Falleció en Dallas el 21 de octubre de 2014, a los 88 años.
El máximo de enero de 1980, cercano a los 50 dólares por onza, pareció insuperable durante décadas. En abril de 2011 la plata se acercó sin rebasarlo. Hubo que esperar a octubre de 2025 para que el récord cayera.
La subida se aceleró después: la plata superó los 100 dólares en enero de 2026 y marcó un récord nominal cercano a 121 dólares por onza el 29 de enero de 2026, antes de corregir con violencia. A principios de octubre de 2026 la onza cotiza en torno a 60 dólares, aproximadamente la mitad de su máximo.
Hay que matizarlo: ajustado por la inflación, el máximo de 1980 equivale a unos 200 dólares de hoy. En poder adquisitivo, el techo de los hermanos Hunt sigue sin superarse. Otra diferencia: la subida de 2025-2026 se explica por un déficit de oferta persistente, la demanda industrial (energía solar, electrónica) y la búsqueda de activos refugio, y no por la acción de un único comprador.
Lo que tienen en común 1980 y 2026 es la violencia de los giros: en ambos casos la plata perdió cerca de la mitad de su valor en pocos meses y las posiciones muy apalancadas fueron barridas.
El caso Hunt no es solo una anécdota histórica. Así puede evitar los mismos errores, opere con futuros, CFD o metales preciosos.
Dimensione cada posición para que una caída del 50 % del subyacente no pueda arruinarle. Los Hunt acertaron con la tendencia durante siete años; lo que los hundió fue la deuda.
Mantenga liquidez disponible y calcule de antemano el nivel de precio al que su bróker le exigirá más garantías o cerrará sus posiciones.
Una fortuna colocada en un único mercado depende por completo de un único escenario. La diversificación sigue siendo la protección más sencilla.
Las bolsas y los reguladores pueden cambiar los márgenes, los límites de posición o las reglas de negociación de un día para otro. Los Hunt lo aprendieron con la Silver Rule 7.
Una ganancia latente no es una ganancia realizada. Fije objetivos de precio y reduzca la posición de forma gradual, sobre todo si es demasiado grande para venderse sin hundir el mercado.
Nelson Bunker Hunt no era un trader inexperto: su lectura de la inflación de los años setenta era correcta y la plata llegó a multiplicarse por más de veinte. Aun así acabó en quiebra, porque confundió una convicción con una certeza y financió una posición desmesurada con dinero prestado. Los récords de 2025-2026, seguidos de una caída a la mitad, recuerdan que la plata sigue siendo uno de los mercados más volátiles que existen.
"La falta de educación financiera puede ser la perdición de cualquier inversor en plata, incluso de los multimillonarios". Revista Silver Monthly
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